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重磅!超20万亿银行理财子公司要来了,可直投A股!公募基金怎么办?

2019-12-09 01:18:02 阅读: 2969

摘要: | 金融·理财·生活 |金融圈生活方式发现者在资管新规落地近六个月后,银行理财新规、银行理财子公司新规先后出台。四大行均已成立理财子公司,其中,建设银行公告称拟出资不超150亿元投资设立建信理财;中国银行拟不超100亿元发起设立中国银行理财;农业银行

重磅!超20万亿银行理财子公司要来了,可直投A股!公募基金怎么办?

| 金融·理财·生活 |

金融圈生活方式发现者

在资管新规落地近六个月后,银行理财新规、银行理财子公司新规先后出台。四大行均已成立理财子公司,其中,建设银行公告称拟出资不超150亿元投资设立建信理财;中国银行拟不超100亿元发起设立中国银行理财;农业银行拟不超过120亿元设立农银理财;工商银行拟出资160亿元设立全资子公司工银理财。

回顾这些新规的发布,每次都有新动向:资管新规拿出了打破刚性兑付的要求,保本型基金因而被淘汰出局;而这次新规则带来了银行理财子公司这一公募基金强敌。这些新生力量背靠银行资源、没有销售门槛、可直接投资股票,且拥有固收业务优势。

截至11月26日,在具有托管业务资质的27家银行中,包含中行、建行两家国有大行在内的16家银行已经陆续宣布设立理财子公司。截至8月末,银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。

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官宣!银行理财子公司参上!

商业银行的理财子公司和现在的理财部门不同,相当于把银行负责理财业务的内设部门拿出来,单独作为一个子公司,原银行是母公司。理财子公司在经济上受银行母公司的支配与控制,但在法律上,银行母公司、理财子公司各为独立的法人。

要知道,这种切开脐带的动作不是空穴来风,实际意义也不少:

1、母婴防火墙隔离:单独成为子公司后,子公司将在管理和资源配置方面拥有更自由的决策权。有了“自由”后,就更利于业务开展和专业化运营。对母公司来说,这也相当于在理财业务与经营业务之间竖起一道“防火墙”,更利于强化银行理财业务的风险隔离,也是打破刚性兑付的必由之路。

2、青出于蓝而胜于蓝:这个孩子刚落地就比老妈“能干”:可直接投资股票、可发行分级理财产品、可与合规私募、外资等合作、还可以进行一些非标业务投资、另外还有取消销售起点门槛、销售渠道更多样、无需强制面签等优势。有子如此,妈复何求?

回顾银行理财子公司的诞生过程,突出一个“快”字:

3月24日,招商银行首家宣布拟设立资管子公司,吹响了银行理财子公司的“官宣”号角。

4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布,明确指出,商业银行应设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务。

9月28日,《商业银行理财业务监督管理办法》发布,明确了商业银行需设立理财子公司。并从官方的角度给这类子公司起了名字,就叫“理财子公司”。

10月19日,银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》,允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票、取消销售起点门槛、以及个人首次购买时无需强制网点面签等。

其中,不少银行都是非保本万亿以上的“大佬”:二季度末数据显示,有九家银行的非保本理财规模在一万亿以上,其中工商银行以2.58万亿一马当先。

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征求稿十大要点

10月19日,银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》,银保监会将根据各界反馈意见,进一步修改完善并适时发布实施。以下为征求意见稿的十大核心要点:

1、可以直接投资股票

在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

2、无销售起点门槛

参照其他资管产品的监管规定,不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。

3、销售渠道扩充

子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销,也可以通过银保监会认可的其他机构代销,并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。

银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构,或者国务院银行业监督管理机构认可的其他机构代理销售理财产品。代理销售银行理财子公司理财产品的机构应当遵守国务院银行业监督管理机构关于代理销售业务的相关规定。

4、个人首次购买理财无需强制银行网点面签,线上销售门槛降低

参照其他资管产品监管规定,不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。

但依然要坚持“双录”(录音录像)和专区销售等规定:

银行理财子公司销售理财产品的,应当在投资者首次购买理财产品前通过本公司渠道(含营业场所和电子渠道)进行风险承受能力评估;

通过营业场所向非机构投资者销售理财产品的,应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定实施理财产品销售专区管理,在销售专区内对每只理财产品销售过程进行录音录像。

5、允许发行分级理财产品,为结构性产品设计创造条件

此前银行理财新规规定,商业银行不得发行分级理财产品。但理财子公司被允许。但有以下规定

分级理财产品的同级份额享有同等权益、承担同等风险,产品名称中应包含“分级”或“结构化”字样。

银行理财子公司不得违背风险收益相匹配原则,利用分级理财产品向特定一个或多个劣后级投资者输送利益。分级理财产品不得投资其他分级资产管理产品,不得直接或间接对优先级份额投资者提供保本保收益安排。

银行理财子公司应当向投资者充分披露理财产品的分级设计及相应风险、收益分配、风险控制等信息。

6、合规私募机构纳入理财合作范围

与“资管新规”一致,规定子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构,但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构,也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。同时,对可作为理财合作机构的私募投资基金管理人提出了相关要求。

具体如下,银行理财子公司可以选择符合以下条件的私募投资基金管理人担任理财投资合作机构:

(一)在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员;

(二)担任银行理财子公司投资顾问的,应当为私募证券投资基金管理人,其具备三年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩且无不良从业记录的投资管理人员应当不少于三人;

(三)金融监督管理部门规定的其他条件。

7、非标投资政策放松超预期

在非标债权投资限额管理方面,根据理财子公司特点,仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。

分析评论称,取消非标余额不超过总资产4%和单一客户非标余额不超过资本净额10%限制,仅保留不超过理财产品净资产的35%的要求,银行投资非标空间大幅提升。

8、鼓励引进外资,细化风险管理

理财子公司应当由在我国境内注册的商业银行作为控股股东发起设立;股权结构上可以由商业银行全资设立,也可以与境内外金融机构、境内非金融企业共同出资设立。

鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资入股,引入国际先进的专业经验和管理机制。

9、风险管理

在风险管理方面,与资管新规要求一致,理财子公司也需要按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金,并遵守净资本监管要求。

第一,建立风险准备金制度,要求理财子公司按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金;

第二,要求理财子公司遵守净资本相关要求,具体规则另行制定;

第三,强化风险隔离,加强关联交易管理,要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建立有效的风险隔离机制,严格按照商业化、市场化原则开展业务合作,防止风险传染、利益输送和监管套利;

第四,遵守公司治理、业务管理、内控审计、人员管理、投资者保护等具体要求。此外,根据“资管新规”和“理财新规”,理财子公司还需遵守杠杆水平、流动性、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。

10、注册资本和其他准入条件

理财子公司的最低注册资本为10亿元人民币。同时,还应遵循公司治理、风险管理、内部控制、从业人员和管理信息系统等其他准入条件。

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公募固收优势或将沦陷

在理财子公司面前,公募基金没有理由不慌。业内流传,如果公募基金是老大,理财子公司就是新出生的二胎,两兄弟既要竞争,也要合作,难度可想而知。

这个初来乍到的“二胎”没有销售起点金额,再加上银行原本在货币、债券等固定收益领域具备的传统优势。子公司成立后,很有可能夺去原本属于基金公司的委托。投资者在选择理财产品时,也多了一个可供参考项。

北京一家中型基金公司董事长认为,在投资范围和销售门槛几无差异的情形下,银行理财子公司入局,与公募业务“短兵相接”,在渠道、资金等方面都更具优势的银行理财子公司很明显会在固收业务上对公募形成竞争优势。

而在权益类投资领域,公募基金的优势依然显著:理财子公司不可能获得银行全部的理财规模;基金公司拥有的投研团队优势也不是理财子公司在短时间内能够触及的。

在销售上,基金公司长期以来对银行销售已形成高度依赖,如今二弟降生,银行自然要疼一疼这位新来的小儿子。一位公募销售人士便坦言:银行会考虑在销售热门档期安排自家理财子公司的产品,公募基金则可能受到冷落,这对过分依赖银行渠道销售的公募是非常不利的局面。”

不过,银行理财子公司在未来运营上也可能会出现中间费率较高的问题,这也是银行的相对劣势所在。

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市场不看出身,看收益

虽然资管新规后银行理财子公司纷纷成立,市场格局将会发生一定变化,但多位业内人士认为,银行和基金公司都需要发挥各自优势,找到自己的定位和生存法则,相互合作才能共同发展。

某国有大行总行资产托管部副总经理称,未来银行和公募还是要走差异化发展道路,大家都做自己擅长的领域;第二个是要融合,未来投资顾问的模式还会长期存在。

该经理还表示,市场最终看的不是出身,而是看谁的产品给投资人带来更好的收益、更安全的投资回报和体验,满足他们在养老、子女教育、医疗、消费升级等方面的需求。虽然银行在固收领域有优势,但不少大型公募基金在固收领域同样已经形成了各具特色的优势,如南方、易方达、汇添富等基金公司。“未来资管行业将共同面对养老市场,希望银行基金一起参与到养老金领域,一起探索如何服务养老金,共同合作做好增量市场。”

沪上某商业银行总行财富管理事业部公募基金团队负责人也表示,随着资管新规的落地,净值型产品会成为主流产品,部分特色突出、风格化的公募基金也会更受银行的青睐,发行这类产品的公募基金将有更大机会占领细分市场,银行也愿意与在某一细分领域具备优势的公募继续合作,服务自己的理财客户。

一位银行系公募人士表示:对于个人客户而言,选择银行理财子公司可以得到银行的信用背书,这是相当大的吸引力,而公募基金的优势则在于投资能力。“银行的投资能力肯定不如基金公司,而且投资能力建设也很难一朝一夕就完成。再加上银行体系的激励机制往往不如公募基金,银行理财子公司要想从公募挖人也很难。因此,未来理财子公司和基金公司之间如何分工合作还有待研究和挖掘。”

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